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华泰证券2月21日发布公告。众安在线2月17日发布盈利预警，初步审阅显示2022年股东净亏损为人民币13.0-15.0亿元，相当于2H22人民币6.8-8.8亿元的净亏损。公司预计的股东净亏损差于我们预期（2022年：8.48亿）。导致全年净亏损的原因主要是投资收益大幅下降及美元汇率上升导致的美元计价债券汇兑损失。但公司也提到22年保险业务综合成本率（COR）同比改善。考虑到22年的投资承压和汇兑亏损及23/24年的承保改善，我们调整2022/2023/2024年EPS至RMB-0.89/0.48/0.68（此前：RMB-0.58/0.44/0.65）。维持DCF估值法得出的目标价HKD20，但下调评级至“持有”（此前：买入）。